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木纹兖州煤业600188经营业绩全面向好汇兑

2020-09-17 来源:乌鲁木齐娱乐网

兖州煤业(600188):经营业绩全面向好 汇兑损失有望转回

实现每股收益0.54元,低于预期

上半年公司实现营业收入156.0亿元,同比增长61.4%,净利润34.3亿元,同比增长32.4%,归属于母公司所有者的净利润26.3亿元,同比增长38.3%。实现每股收益0.54元,低于我们的预期。

收购Felix、菏泽能化与山西能化投产推动煤炭产量大增

上半年公司生产原煤2289万吨,同比增加561万吨或32.5%;生产商品煤2156万吨,同比增加448万吨或26.3%。公司本部的原煤产量保持稳定,贡献产量1702万吨,山西能化和菏泽能化进入投产期,分别贡献74万吨和66万吨产量。兖煤澳洲上半年贡献446万吨,比去年增加375万吨,是公司煤炭增产的主力。

煤价大涨推动经营业绩全面向好

受益于上半年国内市场煤围绕董明珠和雷军10亿赌局的话题一直不间断炭价格的明显上涨,公司煤炭综合售价达到636.4元/吨,比去年同期上涨121.2元/吨或23.5%。其中公司本部自产煤售价上涨23.6%,精煤涨幅较大,达到34.9%。国内煤价大涨推动公司国内煤炭业务收入同比大增46.0%。公司国际煤价部分出现较大下跌,兖煤澳洲综合售价同比下跌24.5%,主要是由于澳洲焦煤出现20%左右下跌,且新增了低价的动力煤。

自产煤吨煤成本小幅下降、外购煤成本大幅上升

上半年公司总部吨煤成本为257.1元,同比下降5.02元或1.92%,兖煤澳洲吨煤成本为439.2元,同比上升14.6元或3.43%。公司外购煤成本出现大幅上升,外购煤吨煤成本达到720.7元,同比上升236.7元或48.9%。

汇兑损益拖累业绩,未来存在转回可能

兖煤澳洲由于收购Felix,先后向银行贷款30.4亿美元,并以澳元为本位币核算美元债权债务。 2010 年6 稿源:新华月30 日,澳元兑美元的汇率为0.8523,而2009 年12 月31 日澳元兑美元的汇率为0.8985。受汇率变动影响,兖煤澳洲的美元贷款,账面汇兑损失为1.87 亿澳元,折合人民币为11.14 亿元。折合每股收益约为0.23元,对公司业绩产生较大拖累。但近期澳元已不断反弹,截止8 月22 日,澳元兑美元汇率已回升至0.8940,下半年汇兑损失存在转回可能。

经营业绩全面向好,业绩超预期可能性较大

尽管我们对下半年的煤炭价格保持谨慎,但由于兖煤上半年煤价基数较高,且兖煤澳洲从二季度开始执行新合同价,受益于高煤价兖煤全年经营业绩将出现大幅增长。同时下半年,受益于moolarben露天矿的投产,及汇兑损失与榆树湾项目解决等可能性,公司未来业绩存在一定的超预期可能

调低10年盈利预测,维持公司“推荐”评级

我们小幅下调公司2010年盈利预测,年盈利预测分别至1.28、1.86、2.04元,对应当前市盈率分别为15.8、9.8、9.0倍,在煤炭板块中拥有较大的优势,我们维持对公司的“推荐”评级。


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